Ostoja jatkettu, nyt vuorossa Nokian Renkaat

Helsingin pörssin painorajoitettu indeksi OMXH Capped on tällä viikolla liikkunut lähellä vuoden pohjia. Osakekurssit ovat painuneet taantumahintoihin Euroalueen velkakriisin paineessa. Vaikka talouden näkymät ovat juuri nyt varsin synkät, avaa alhaiseksi uponnut kurssitaso pitkäjänteiselle sijoittajille loistavia ostomahdollisuuksia. Olen tällä viikolla ostanut salkkuuni kahta uutta yhtiötä. Molempia yrityksiä yhdistää erityisesti hyvä tuloksenteko ja matala arvostus.

Nokian Renkaat
Olen seuraillut viimeiset 3-4 vuotta Nokian Renkaiden kehitystä ja Venäjän valloitusta. Olen pitänyt osaketta arvostusmielessä aina varsin kalliin puoleisena. Toisaalta yhtiön loistava kannattavuus on pitänyt mielenkiintoa osakkeeseen yllä. Nyt osakkeen kurssi on rymistellyt alas vuoden huipuista vajaa 40%:ia. Tämä on varsin merkittävä lasku ottaen huomioon, että yhtiö tulee tekemään tänä vuonna merkittävästi paremman tuloksen kuin viime vuonna. Nokian Renkaiden kannattavuus on ollut tänä vuonna loistava. Yritys teki 27%:n EBIT-marginaalin kaudella 1-9/2011. Samaan aikaan sen kilpailijat kuten Michelin, Continental ja Bridgestone yltävät 9-10% EBIT prosenteihin. Nokian Renkaiden parempi kannattavuus suhteessa kilpailijoihin johtuu pitkälti yhtiön Venäjän tehtaasta. Suomalaisyhtiö on edelleen ainoa kansainvälinen rengasyhtiö, jolla on huipputehokas tuotantolaitos Venäjällä. Tehtaan hyvä kustannuskilpailukyky, läheisyys markkinoihin ja renkaiden tuontitullit (20%) antavat selvän kilpailuedun Nokian Renkaille. Yhtiö on aloittanut myös toisen tehtaan rakentamisen nykyisen Vsevolozhskissa sijaitsevan tuotantolaitoksen yhteyteen.

Arvostus
Nokian Renkaat ilmoitti tänään (25.11), että yhtiö säilyttää Q3:lla annetun ohjeistuksen. Ohjeistuksen mukaan yhtiön liikevaihto kasvaa ja liikevoitto kasvaa merkittävästi vuoteen 2010 verrattuna. Analyytikoiden EPS-ennusteet tälle vuodelle pyörivät tasolla 2,22€-2,49€. Mediaani EPS-ennuste on 2,41€. Tämän päivän ostohinnalla 21,25€, P/E luku on tälle vuodelle vain 8,8x. Ei paha arvostus erittäin kannattavalle kasvuyhtiölle!
Nokian Renkaat ei ole tullut tunnetuksi kovana osingonmaksajana ja yhtiön osinkopolitiikkana on jakaa ”vain” 35% nettotuloksesta omistajille. Reippaan tuloskasvun myötä on odotettavissa, että yhtiö nostaa osinkoaan ensi keväänä. Analyytikoilla on varsin ristiriitaisia käsityksiä osingosta, koska ennusteet vaihtelevat 0,65€:stä 1,20€:een. Yhtiöllä on erittäin vahva tase, koska omavaraisuusaste on 61% ja gearing on maltillinen 36%. Itse uskon että yhtiö nostaa selvästi osinkoaan viime vuodesta ja jakaa 1,10€:n osingon. Tällä ennusteella osakkeen osinkotuotto on nyt 5,2%. Tämä on varsin hyvä osinkotuotto, jos vertaa sitä yhtiön historiaan jossa osinkotuotto on liikkunut yleensä tasolla 2-3%.

Toisesta ostetusta osakkeesta lisää joulukuussa!